2017年凯乐科技虚增营业收入110.98亿元，虚增营 ✊业成本101.77亿元，虚增利润总额9.21亿元，虚增营业收 ⌛入金额占当年披露营业收入的73.31%，虚增利润占当年披露利 ❤润pk10赛车平安彩票总额的99.99% ♑。
11月底开始，各大城市纷纷对防疫政策进行优化调整，12 ➡月2日，成都、天津、北京相继宣布，搭乘地铁取消核酸证明查验。 ⚡与此同时，广州也宣布 ⏬，市、区各级各类医疗机构普通门、急诊就诊 ⛵人员凭健康码绿码通行 ❍。市场对于后续防疫政策进一步调整优化的预 ♏期较为强烈 ♎。
2017年凯乐科技虚增营业收入110.98亿元，虚增营 ♌业成本101.77亿元，虚增利润总额9.21亿元，虚增营业收 ⛶入金额占当年披露营业收入的73.31%，虚增利润占当年披露利 ☽润总额的99.99% ➢。
其次，A股上市公司存货周期平均3年半 ♋左右，滞后于盈利周期1个季度左右。一般的传导规律可总结为：信用周期->（传导时长2 ➤个季度）市场指数->（传导时长1个季度左右）盈利周期->（传导时长1季度左右）库存周期->（下一轮）信 ♊用周期。因此，按传导规律来看，市场指数或行业的买点通常出现在 ☺“库存周期下行、信用开始扩张、盈利即将触底”的阶段 ♒。
招商基金表示，国内权益市场方面，当前为中长期阶段性底部 ⚡，除消费类行业外，多数行业估值分位处于30%以下的偏低水平， ♊部分行业估值被显著低估。上市企业盈利能力也有望跟随基本面一同 ♋改善。故可继续耐心逐步建仓，待防疫政策进一步优化和美联储加息 ➣完毕后，反弹形势有望更加明朗。
内外部两端驱动下，国家安 ⛲全观“自上而下”战略升级：（1） ♈外部因素：逆全球化趋势引致全球价值链重构、在中美科技脱钩背景 ❗下我国从技术升级和国产替代两个角度抵御“逆全球化”；（2）内 ⏬部因素：国家安全观政策权重提升 ♓。近年来，我国在总体国家安全观 ⛪的基础上，反复重点强调粮食安全、能源资源安全、产业链供应链安 ⚓全。关注国家安全主题投资四大主线：（1）能源安全（油气设备） ⛻；（2）制造安全（机床/半导体设备）；（3）信息安全（信创） ♋；（4）国防安全（航空航天）。
沿用“回到过去”的投资理念去参与边际交易之际 ⛅，可能一定 ❤程度上也忽视了部分长期趋势已然出现了根本性变化的事实。当下到 ⛼了关注未来真正长期趋势的时刻，底层资产重要性也将逐渐凸显：拥 ♑有资源的地方依然是未来最重要的方向。
日前在中国汽车论坛上，长安汽车董事长朱荣华将矛头指向了 ♓动力电池，称“贵电”导致单车成本增加5000-35000元， ♓严重影响产品效益达成 ⏪，对企业成本造成极大扰动。
11月30日，美联储主席鲍威尔表示 ⏲，现在的央行利率已接 ❣近抑制水平 ➡，足以使美国通胀率持续下降，这个时候放慢加息是有意 ⛸义的，放慢加息步伐的时机点可能落在12月议息会议上 ➢。芝商所利 ❡率观察工具显示，市场预计美联储12月加息幅度降至50基点的概 ❧率为78% ♐，本轮加息周期或于2023年一季度结束，加息终点利 ♐率在4.75%-5% ❎。
“美元弱、美债利率下、人民 ♒币汇率强”时，跨境资金仍有望在美股下跌时买入港股，使得港股估 ✊值在波动率抬升时保持稳定；而由于港股基本面更多取决于中国经济 ⛵的“在岸性”因素，若23年EPS增长出现向上拐点，则可能使港 ⛻股与美股走势“脱钩”，我们判断人民币汇率本轮贬值已经结束，美债利 ♓率已经筑顶 ⛹。
财富无从谈起的 ➠，还有今日资本。根据相宜本草2012年的 ⛄招股书，今日资本持股15.4% ☻，是第二大股东，也就是相宜本草IPO的第二大受益人 ⛺。
本报记者 张幼仪 【编辑:徐松 】
