随着持续的战争（包括军事和贸易层面）促使投资者在被视为不受关税和重大冲突困扰的地区寻找选择，拉丁美洲已成为首要投资目的地。
投资组合流动数据显示，尽管包括巴西和墨西哥在内的许多股票市场正处于或接近历史高点，同时主权债券仍提供有吸引力的收益率，但投资者对拉丁美洲的风险敞口普遍不足。尽管有些人不愿追逐股票市场上涨，但另一些人则将目光聚焦于当地债券市场。
“如今拉美故事更容易讲述，因为股票价格低廉，新兴市场又缺乏选择，” 巴西伊塔乌联合银行（Itau BBA）股票部门主管伦纳德・林内特表示，“印度股价更高且与巴基斯坦存在一些地缘政治问题，投资者正避开在俄罗斯投资。”
巴西和墨西哥是大多数国际投资者集中布局拉美的主要市场。在全球股票和债券基准指数中，这两个国家的地区权重迄今为止最大。然而，在所有新兴市场中，这两个国家的规模相对较小。作为拉美最大经济体和市场的巴西，占 MSCI 拉美指数的 《足球比分波胆》60%，在更广泛的新兴市场指数中占比略低于 5%。
巴西和墨西哥股票市场均接近历史高点且估值较低，在货币政策宽松的背景下，两国债券提供有吸引力的收益率。
对一些机构而言，由于部分拉美市场流动性相对较差或缺乏投资级信用评级，投资渠道较为有限。但在这种高风险环境中，其他投资者看到了回报机会。
“拉美投资机会不需要全球资产配置的重大调整，” 全球宏观对冲基金 Discovery Capital 创始人罗布・西特龙最近对投资者表示，“从边际上看，资产流动在很大程度上决定了价格表现，因此像美国这样的大市场的小幅调整，可能会对拉美大多数这样的小市场产生重大影响。”
在去年地区股指下跌 26% 后，拉美今年成为股票市场表现最佳的地区。在 MSCI 涵盖的范围内，投资者为拉美地区每一美元收益支付略高于 9 美元的价格，而发达市场则超过 19 美元。
尽管墨西哥更靠近贸易战的中心，但该国上市公司受贸易战影响较小，因此其股票市场正在上涨。
“即使与自身历史平均水平相比，拉美目前的市盈率也很低，” 伊塔乌联合银行的林内特表示，“巴西不仅比印度便宜，其交易价格还比自身历史水平低 23%。”
荷兰投资机构 Robeco 新兴市场团队主管威姆 - 海因・帕尔斯表示，该机构已部分减持美国资产，同时增加对拉美的配置，主要投资于墨西哥、巴西和智利。该公司超配拉美资产，对中国接近中性配置，低配印度。
美元走弱以及包括去年外汇抛售在内的特殊因素，均提振了该地区货币。
巴西基准利率为 14.75%，其雷亚尔已成为全球最受欢迎的套利货币之一，今年对美元升值 9%。拉美货币指数今年上涨近 15%，上周触及 14 年高点。
“话虽如此，你总能看到看跌美元的短期交易，可能会看到一些资金配置到拉美货币，因为它们收益率高，套利交易很有吸引力，我认为这是我们所看到的部分情况。”
除该地区最大的经济体外，阿根廷近年来对投资者来说一直是某种 “禁果”。自总统哈维尔・米莱 2023 年底当选以来，该国美元债券指数回报率超过 100%，阿根廷本地股指去年上涨 173%。
然而，阿根廷仍未纳入主要基准指数，这使得一些大型投资者无法进入该市场 —— 自 4 月中旬资本管制几乎取消以来，其中一些投资者对阿根廷资产越来越好奇。
“在资本管制期间，出于实际考虑，我们无法买入阿根廷资产，”Allspring Global Investments 全球新兴市场股票团队主管艾莉森・岛田表示，“现在情况改变了，我们会感兴趣，我们正在做一些相关研究，但要在合适的价格下。”
一些投资者希望看到更多拉美公司上市。
根据拉美风险投资协会（LAVCA）的最新数据，截至去年上半年，巴西还吸引了该地区大部分风险资本，自 2013 年以来有超过 1400 家获得风险投资支持的初创企业，而乌拉圭、智利和哥伦比亚则成为创新的替代中心。
无论这些初创企业中有多少实际上市，它们可能会发现投资者渴望在该地区寻找投资机会。
Allspring 的岛田表示：“我希望看到那些较小的国家有更多上市资产。”
责任编辑：郭明煜
