高瓴资本与隆基绿能的关系最早可追溯回2020年末。彼时，高瓴通过协议转让方式从原股东李春安手中接过了2.26亿股股份，约占公司总股本的6.0%，每股对价为70元，投资总成本高达158.41亿元。2021-2022年，隆基绿能实施了两次“10转4”送转方案，高瓴资本的持股数量增至4.44亿股，期间持股比例稳定在5.85%。2020-2023年，隆基绿能累计分红73.73亿元，高瓴约分得4.42亿元。
2023年3月21日，隆基绿能发布《关于股东参与转融通证券出借业务暨权益变动的提示性公告》称，HHLR通过持有的隆基绿能股份参与转融通业务，出借6448.46万股股份（约占总股本0.85%），出借期限为182天，并提示未来90天可能继续借出不超过0.15%的股份。公司强调此举不属于股份减持，不触及要约收购，但这次权益变动完成后，HHLR持股比例直接从5.85%降至5%。
而据2023年隆基绿能三季报披露，HHLR转融通出借股份已在9月到期全部归还，但其持股比例并未恢复至5.85%，反而降至4.98%，约6600万股股票悄然消失。据悉，高瓴资本利用转融通期间股份不计名下持股的规则，在持股比例低于5%的状态下分段减持。按隆基绿能当季平均股价42.5元/股推算，高瓴共计将28.05亿元顺利落袋为安。作为原持股5%以上的股东，其本应提前披露减持计划，却通过该违规方式实现“零公告减持”。2023年11月8日，证监会对HHLR下发立案告知书，直指其“涉嫌违反限制性规定转让股票”。
2024年3月，HHLR承诺1个月内购回全部涉案减持股份，涉及收益归上市公司所有。4月19日，HHLR首次以18.41元/股增持128.13万股，耗资2364万元，持股比例重回5%。截至6月30日，HHLR持股数量已增至4.16亿股，持股比例达5.5%。以隆基绿能20日均价19.42元/股估算，高瓴回购6600万股总成本约为12.82亿元。此外，HHLR还募集了一只规模约60亿元的二级市场投资基金，投资A股市场，加大对中国资产的配置比例。
综合而言，高瓴资本投资隆基绿能，这笔交易的初始投资成本和购回成本合计171.20亿元，分红收益和两轮减持套现共37.97亿元，叠加最新减持后持仓市值54.82亿元，总计也不过92.79亿元，浮亏78.41亿元。受光伏行业产能过剩和“价格战”影响，隆基绿能业绩近年来持续低迷，2024年营收下降近四成、归母净亏损达86.18亿元，股价更是一路下探至12.63元/股，较最高点蒸发近80%。
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