2025年以来，我国各类政策陆续出台，经济数据出现积极信号，横空出世的DeepSeek在全球引发大模型平权浪潮，叠加民营经济座谈会的召开，整个社会的信心显著回升，科技与创新成为社会上下新一轮的共识。
华商基金权益投资副总监、华商优势行业灵活配置混合基金经理张明昕对此表示，在经济出现企稳信号及社会发展信心回升的带动下，A股的资金层面明显趋暖，市场流动性亦有明显改善，各类资产出现重估，特别是央国企集团、公募基金、上市公司等长期资金的积极入市，为我国资本市场注入了“稳得住、走得远”的底气，证券市场总体保持活跃，投资者信心得到提振。
目前随着中美联合声明互降关税，全球瞩目的中美关税战被按下“暂停键”。华商基金张明昕认为，这为全球及中美经贸秩序增添了信心和稳定预期，市场对于中美贸易摩擦升级的忧虑显著缓解，目前全球市场基本修复到关税之前的位置，风险偏好也得以修复和提高。长远来看，外部的压力会持续推动我国加速内外循环协同发展，将外部压力转化为全面深化改革开放的动力是资本市场健康发展的关键。
张明昕
特许金融分析师（CFA）
华商基金权益投资副总监
华商基金权益投资部副总经理
华商优势行业灵活配置混合基金经理
华商均衡成长混合基金经理
价值驱动的产业趋势投资
依据基金法律文件显示，华商基金张明昕为理学硕士，特许金融分析师（CFA），迄今证券从业经历近10年，其中包括5.3年证券研究经历、4.2年证券投资经历，曾任英大保险资产管理公司高级权益投资经理、权益投资部股票投资总监等。2025年1月，张明昕加入华商基金，现任公司权益投资副总监、权益投资部副总经理、公司投资决策委员会委员、公司公募业务权益投资决策委员会委员，在管华商均衡成长混合与华商优势行业灵活配置混合两只基金。
证券市场打磨多年，华商基金张明昕认为，单纯的价值投资常常需要漫长的时间去等待市场发现其价值，而A股的大多数机构投资者或都会受到短期压力的制约。“基于价值驱动的产业趋势投资，能够较好地均衡短期与长期业绩，具备了较好的投资适应性。”华商基金张明昕表示，这也正是他自己的核心投资理念。
对于“价值”与“趋势”，华商基金张明昕有自己独到的见解，他表示，全面的价值评估与合理的价格提供了较好的安全边际，这是投资的前提和根本；只有处于景气周期向上的行业才能够不断走出新高，通过全面的跨行业比较及深入的产业链研究，寻找能够戴维斯双击的阿尔法标的是获取投资业绩重要的保障。
深耕景气产业趋势 追求长期收益
展望未来，华商基金张明昕表示，自己的组合配置与股票挖掘将力争延续深度价值与成长并重的思路，同时更关注行业的景气反转与边际变化，力争通过系统的行业比较与产业跟踪研究，在真正景气向上的行业中寻找阿尔法。
立足于行业的景气观察维度，年初的DeepSeek为推动各行业AI化改造带来了投资机会，并显著提振了国内创新的发展信心，从产业进展等角度来看，未来一段时间AI领域或仍为核心方向，国内外AI的产业仍然在坚定的发展与进步，板块未来仍可能会有显著贝塔。机器人领域则主要关注T链机器人能否进入大规模量产阶段；创新药领域主要关注政策层面的支持和鼓励，未来其市场体量和盈利空间有望迎来重要转机，将持续跟踪创新药企的研发与出海的进展；军工领域的基本面未来可能持续向上，后续也将持续观察行业的订单数据等情况。
“变化是资本市场的永恒主题，而所谓的投资框架就是寻找一种相对稳固的映射函数，在纷繁的市场中获取相对稳定的收益。A股投资的困难之处在于长期稳定的映射函数并不存在，任何一个成功的投资范式都有其适应的时代历史背景与特定环境。我们将密切跟踪资本市场核心因素的演化，秉承基于价值的产业趋势投资理念，力争为持有人实现较好的投资收益。”华商基金张明昕说。
数据说明：截至2025年3月31日，张明昕具有9.5年证券从业经历（其中5.3年证券研究经历，4.2年证券投资经历）。张明昕历任基金：华商均衡成长混合2025年3月4日起至今、华商优势行业灵活配置混合2025年3月12日起至今。
风险提示：以上内容不代表投资建议。文中基金经理关注的投资方向，仅为结合当前市场情况作出的判断，可能随市场情况调整，具体投资策略详见基金法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金经理以往的业绩不构成新发基金业绩表现的保证。投资者购买本《加拿大28单双大小作弊辅助挂》基金时，请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。市场有风险，基金投资须谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。
责任编辑：石秀珍 SF183
我们判断，未来有两大拐点 ♎，加拿大28单双大小作弊辅助挂政策拐点 ♏，市场拐点 ♓。近期重磅 ❢稳楼市政策主要修复优质房企融资端，部分房企三好生迎来了困境反 ⛲转的阶段性改善，暂时拿到了救命钱和上岸的船票，意味着房地产的政策拐点或已出现。但是，市场拐点未现 ➦，短期居民购房信心和能力还未明显恢复，房企还将面对 ⏲房地产市场低迷的时间考验，以及正心正念保交楼的良心考验。
疫情防控政策还没松动，旅游、酒店、餐饮、影视就开始了反 ⛷弹之旅，一旦大家预期疫情防控放松还没那么快，这些板块的股票又 ❢开始调整。等到真正疫情防控政策放松一些了 ♊，这些股票最凌厉的上 ♐涨阶段，也许就过去了 ⛷。消费股里的白酒、啤酒、食品饮料也是如此 ♋，疫情防控政策还没放松的时候，投资者也预期消费未来会复苏。而 ♒这种“打预期”的现象 ♍，实际上在A股市场早已有之，只不过最近两 ⚽年愈发明显 ❧。
本报记者 李玉 【编辑:格罗弗 】
