来源：国际金融报
今日，A股走出“先抑后扬”态势，上午低位横盘，午后一度拉升走高。个股整体跌多涨少，板块轮动特征明显，大金融、大消费板块领涨。
受访人士认为，“股市旗手”券商股今日大涨，与公募基金新规有一定关联。预计未来部分基金的持仓配置将向沪深300行业配置回归。短期内以大金融为代表的权重板块有望延续优势表现，但其持续上涨仍需政策面、资金面等支持。
A股“先抑后扬”
5月14日，A股上午低位震荡，午后拉升走高。沪指收涨0.86%报3403.95点，创业板指收涨1.01%报2083.14点。科创50微涨，沪深300、上证50、北证50涨幅均超过1%。市场交投氛围不错，今日成交额达1.35万亿元。
整体来看，个股跌多涨少，共计2328只个股收涨，涨停股90只；2816只个股收跌，跌停股9只。
今日A股走势“先抑后扬”，排排网财富理财师负责人孙恩祥告诉记者，午后拉升反映投资者情绪短暂回暖，但目前市场尚不足以形成趋势性上涨的明确信号。预计沪指大概率将在3350至3400点区间维持箱体震荡格局。因此，建议投资者保持审慎态度，避免盲目追高，同时需重点关注量能演变及政策导向。
大金融板块领涨
近期在关税战缓和的背景下，A股整体士气不错，但市场呈现明显的板块轮动特征。今日，非银金融成为全场“最靓的仔”。
独立财经评论员郭施亮告诉《国际金融报》记者，前期银行股大幅上涨，而今日券商、保险板块轮动上涨。券商和保险板块前期调整较为充分，已经具备了向上的动力，但上涨高度需要看资金流入的持续性，以及盈利能力、政策利好的配合力度。
“大金融（银行/保险）作为公募改革的直接受益方向，当前市场处于政策面与资金面共振的做多窗口期，建议投资者维持高仓位。”龙赢富泽资产董事长童第轶认为。
不过，券商仅凭一己之力，很难达到撬动市场行情的效果。郭施亮强调，需要形成合力推动，配合政策面、资金面的支持，才能够促使市场行情向上突破。他还提到，中美经贸会谈取得重要进展，这是有利的外部条件。然而，这一外部条件能否成为股市向上突破的催化剂，仍然要看资金面的支持。
优化资产配置
在童第轶看来，当前A股行情本质是政策驱动下的技术修复。一是政策红利释放：中美关税调整直接降低出口企业成本，公募改革引导增量资金配置低估值金融股，叠加美联储降息预期升温，共同构成权重股估值修复的催化剂。
二是资金轮动逻《九七彩票平台是什么》辑：蓝筹股的爆发是对前期科技股超涨的修正，但需警惕短期虹吸效应加剧市场波动。5月14日收盘，沪深300市盈率PE（TTM）仅12.72倍，而科创50的市盈率PE（TTM）高达142.98倍，两者呈现极端分化。在这种情况下，资金向安全边际更高的方向迁移，符合防御性调仓的规律。
中航证券研究所策略团队告诉《国际金融报》记者，证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》将推动公募基金的收费模式、基金经理的薪酬与业绩基准挂钩。沪深300指数是市场公认的业绩基准之一，参考2025年一季度主动偏股型基金对沪深300的超配与低配情况，电子、传媒、医药生物为前三大超配行业，而银行、非银金融、公用事业为前三大低配行业。预计未来部分基金的持仓配置将向沪深300的行业配置回归，红利板块有望更充分地享受到上述方案带来的政策红利。
程天燚认为，前期市场因关税事件大幅下跌，但在维稳资金的呵护以及关税谈判超预期进展的影响下，市场走出了一波较长时间的反弹，并已积累了一定程度的获利筹码。在没有出现重大边际变化的前提下，整体指数层面继续大幅上升的可能性较低，但市场仍可能存在结构性机会。当前公募基金新规的影响仍将持续，短期内以大金融为代表的权重板块有望延续优势表现。
“在当前市场震荡整理阶段，风险管控尤为重要。”孙恩祥提醒投资者，可采取以下策略优化资产配置：首先，将配置重心向具备估值优势的防御性品种倾斜，如银行、保险及公用事业板块；其次，对短期涨幅过大的科技成长股应保持警惕，建议选择业绩确定性较强的优质标的进行低位布局；最后，随着宏观经济企稳回升，大消费领域的配置价值正逐步凸显，可从中长期角度进行战略布局。
责任编辑：杨红卜
