■专家解读
科创债机制设计亮点多
有望激发科技创新动力和市场活力
◎记者 张琼斯 常佩琦
债券市场“科技板”落地，将为科技创新提供更大支持。
业内专家表示，金融管理部门针对科技型企业融资需求特点和股权投资机构投资特点，推出债券市场“科技板”，并创设政策性工具，以科技创新债券为引领，建立“股债联动”的综合支撑体系，可以有效匹配科技型企业各阶段融资需求，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技，激发科技创新动力和市场活力，助力培育新质生产力。
债市“科技板”将加大对科技企业融资支持
党中央高度重视科技创新工作，对构建同科技创新相适应的科技金融体制提出了明确要求。业内专家表示，我国金融支持科技创新的多元化融资体系正在加快形成，但与科技创新需求相适应的金融供给还存在一定差距。
债券市场可以为科技创新提供更高效、便捷、低成本的增量资金。业内专家称，目前，我国债券市场总规模达到183万亿元，位居世界第二，具有资金筹集规模大、成本低、期限长、投资者众多、市场成熟度高等特点。
中国人民银行会同中国证监会、金融监管总局、科技部等部门推出债券市场“科技板”，支持金融机构、科技型企业、股权投资机构这三类市场参与主体发行科技创新债券。中国人民银行行长潘功胜5月7日透露，债券市场“科技板”的相关政策和准备工作已经基本就绪。
业内专家表示，债券市场“科技板”聚焦国家科技战略需要，加大对具有重要影响力的科技产业和科技型企业融资支持力度。预计重点支持的科技产业包括人工智能、大数据与云计算、集成电路、工业母机、量子技术、生物技术等。
债券市场“科技板”对股权投资机构的支持，受到了市场关注。过去一段时间，股权投资机构在募资、投资、退出等方面存在一些困难。
“以债券市场为切入点，支持投资经验丰富的头部私募股权投资机构、创投机构等发行5+3、5+5等长期限债券，有利于股权投资‘募投管退’形成良性循环，培育壮大耐心资本。”业内专家表示，股权投资机构通过债券市场等渠道募集资金，减少了对政府性资金的过度依赖，可以进一步提升投资效率。
科技创新债券机制设计亮点多
金融管理部门还将大力支持发行科技创新债券。中国证监会主席吴清表示，将优化发行注册流程，完善增信支持，为科创企业提供全方位、“接力式”的金融服务。
为支持发行科技创新债券，中国人民银行、中国证监会联合发布的关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告提出了多项措施，包括：支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构发行科技创新债券；发行人可灵活设置债券条款，鼓励发行长期限债券；优化债券发行管理，简化信息披露，创新信用评级体系，完善风险分散分担机制；鼓励有条件的地方提供贴息、担保等支持措施等。
从机制设计看，债券市场“科技板”、科技创新债券的亮点颇多。
记者了解到，科技型企业生产经营具有轻资产、高投入、长周期的特点，私募股权投资机构、创投机构的投资周期长，债券发行人希望从债券市场获得长周期、低成本、偿付灵活的资金，以更好匹配科技创新领域投融资需求。
“考虑到发行人的诉求，金融管理部门在进行制度设计时，对发行环节作了有针对性的安排，以有效提升科技创新债券发行效率和融资可得性。”业内专家举例说，打破传统以资产规模为重心的评级思路，建立适合科技创新领域的评级方法；丰富信用风险管理工具，支持金融机构和专业信用增进机构创设信用风险缓释工具，支持债券发行和投资交易。
在投资方面，金融管理部门鼓励金融机构、资管机构、社保基金、企业年金、保险资金、养老金等积极参与投资，鼓励创设与科技创新债券指数以及与相关指数挂钩的产品，引导扩大投资者范围。科技创新债券做市机制也有所优化。为科技创新债券提供专门的做市报价服务，建立承销、做市联动机制，适当减免科技创新债券基础设施服务费用。
业内专家认为，大力推动科技创新债券发展，加大对科技创新领域的支持力度，预计能产生多方面积极效果。比如，缓解股权投资行业筹资困境，带动投早、投小、投长期、投硬科技；提振资本市场信心；支持更多民营企业加强自主创新。
“相关政策发布后，有望带动更多社会资本进入科技创新领域，推动私募股权融资市场与股票发行交易市场相互促进和良性循环。”业内专家表示，通过为股权投资机构提供中长期稳定资金，能够有效促进股性资金增加陪伴企业成长的“耐心”，进一步提升对科技型企业全生命周期的金融支持。
对于科技创新债券，市场各方反响积极。潘功胜透露，初步统计，目前有近100家市场机构计划发行超过3000亿元的科技创新债券，预计后续还会有更多机构参与。
创设科技创新债券风险分担工具
中国人民银行会同证监会创设了科技创新债券风险《安全购彩票平台APP》分担工具。据潘功胜介绍，中国人民银行提供低成本再贷款资金，可购买科技创新债券，并与地方政府、市场化增信机构等合作，通过共同担保等多样化的增信措施，分担债券的部分违约损失风险，为科技创新企业和股权投资机构发行低成本、长期限的科创债券融资提供支持。
成功发行科技创新债券需要各方发挥合力，尤其是科创产业发达地区的地方政府部门的政策合力。业内专家表示，地方政府可依托自身财力，通过设立风险补偿基金或者出台其他优惠政策措施，为科技创新债券发行提供贴息、政府性融资担保等支持措施，共同推进债券市场“科技板”建设。金融机构也可创设市场化增信措施，与政策工具共同为科技创新债券发行提供支持。
为进一步激励市场各类参与主体投资科技创新债券，金融管理部门将科技创新债券，纳入了金融机构科技金融服务质效评价。
对此，业内专家建议：首先是指导科技要素密集地区将科技创新债券投资、承销、发行等指标纳入对金融机构科技金融服务效果评估机制中，促进重点地区金融机构做好科技创新债券相关工作；其次是建立全国性银行科技金融服务质效评价定期通报机制，引导重点金融机构加大科技创新债券投资、承销和发行力度。
下一步，中国人民银行、中国证监会将持续完善科技创新债券配套支持机制，引导债券资金更加高效、便捷、低成本投向科技创新领域，提升债券市场服务科技创新能力。
