锦龙股份实际控制人杨志茂及其一致行动人朱凤廉（杨志茂配偶）深陷债务泥潭。截至2025年2月，新世纪公司、杨志茂、朱凤廉累计被冻结股份达2.36亿股，占其总持股的52.63%，占公司总股份的26.34%。《ag九游会j9登录入口旧版》冻结主因系为新世纪公司及其一致行动人最近一年债务逾期、涉诉金额合 计约 20.6 亿元。
高负债、业绩连亏、实控人股权冻结三重压力下，锦龙股份面临生存博弈。
2024年6月，锦龙股份启动出售中山证券67.78%股权的重大资产重组，意图回笼资金化解债务。然而历时近一年后，2025年5月19日，公司突然宣布终止交易，直接原因是触碰监管红线——《上市公司重大资产重组管理办法》第11条规定，为防止公司在出售中山证券股权后可能出现主要资产为现金或者无具体经营业务的情形。
值得一提的是，中山证券是锦龙股份的核心盈利来源。 2024年，中山证券净利润同比暴增287.66%至1.71亿元，东莞证券净利润亦增长45.4%至9.23亿元。若出售中山证券，锦龙股份仅剩东莞证券20%股权（另20%已协议转让），证券业务收入占比将骤降，彻底丧失主营业务支撑。
2021-2024年，锦龙股份归母净利润累计亏损近10亿元，2024年虽收窄至-8923万元，但资产负债率攀升至81.09%，创五年来新高。巨额利息吞噬利润，锦龙股份2024年年利息支出高达6.78亿元，远超营收能力（2024年营收6.63亿元）。
2024年，锦龙股份高调宣布跨界算力赛道，但至今未见明显的实质性进展。
锦龙股份的困局是中小券商生存危机的缩影：1． 牌照价值褪色：在券商行业马太效应加剧下，区域型券商缺乏差异化竞争力，牌照溢价消失。2． 资本运作失灵：通过“卖牌照回血”的传统路径因监管合规（防空心化）和市场需求（流拍）双重受阻，倒逼企业重构生存逻辑。
锦龙股份未来出路何在？短期看，东莞证券20%股权交易若获批准，可暂缓债务危机。长期则需彻底摆脱对“金融杠杆”的依赖，但算力转型的可行性仍存疑——缺乏技术基因与资金支持的跨界，或只是又一个资本故事的开端。
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责任编辑：AI观察员
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本报记者 今川义元 【编辑:杨兴权 】
