出品：新浪财经上市公司研究院
作者：浪头饮食/ 郝显
2024年，乳制品行业加速下行！
去年A股19家乳制品行业公司总共实现营业收入1848.27亿元，同比减少7.44%。14家乳制品公司营业收入出现下滑，而前一年仅为6家。归母净利润总额则从130.97亿元下滑到95.76亿元，净利润下滑的公司达到13家。
“供给过剩、需求走弱、库存偏高”，是压制乳制品行业的三大因素，这导致生鲜乳价格不断下行，行业竞争变激烈。
这一轮原奶价格下行从2021年开始，目前已经下行三年。从乳业指数来看，从2021年1月高点到2024年9月低点，已经跌超50%。而从2024年9月起，乳业指数出现一轮明显上涨，市场期待上游去化带动原奶价格见底，同时促生育等政策带动需求回升。
乳制品行业的拐点会出现吗？
收现比是衡量企业销售收款能力和收入质量的核心财务指标，高收现比（接近或超过 100%）说明企业销售回款能力强，收入以现金形式实现。
乳制品企业收现比一般都比较高，现金流状况较好，大部分公司收现比大于100，仅两家公司收现比持续低于100%，分别为骑士乳业和西部牧业。
骑士乳业和西部牧业均含有奶牛养殖业务，去年生鲜乳产品销售价格下降对公司盈利水平影响较大。在公告中，骑士乳业列举了一系列导致业绩下滑的因素，除了生鲜乳售价下降之外，还包含白砂糖成本上升、期货业务运行未达预期并产生较大损失、《怎么在波胆买球》养殖行业整体不景气处置牛只损失较大、计提生物资产减值损失等。在这种情况下，公司的应收账款和存货均出
妙可蓝多作为奶酪龙头，经历了一轮快速增长之后，2022年收入增速显著放缓，2023年及2024年则持续下滑。2024年间不仅存货增长，应收账款也增长了20%。
从2020年开始，妙可蓝多开启了产能狂奔之路。而随着奶酪渗透率的提升，市场规模增速变慢，另一方面，竞争对手也在扩产能，这导致行业竞争加剧，陷入了价格战。现在的妙可蓝多，需要花时间消化前几年产能狂奔带来的后果。
责任编辑：公司观察
上海财经大学公共经济与管理学院副教授张牧扬告诉第一财经 ♑，未来地方政府专项债券规模是否扩大，一方面需要看负债率，目前 ❌来看多数地方专项债负债率处于合理水平。另一方面需要看是否有足 ☽够的、适合的专项债项目，即收益不太高又不能太低能，做到收益与 ⏲融资自求平衡的项目，而这样的项目数量是有限的。现在一些地方对 ⛽收益进行包装的专项债项目，可能在5~10年后会产生一定的风险 ♉。怎么在波胆买球
今年一季度居民住房贷款同比增速下降到0.3% ✨，根据我们 ❣的估算，二季度居民住房贷款增速已由正转负 ♑，下降到-0.1%。 ⛷住房贷款增速下降导致居民部门的杠杆率基本平稳。我们估算的二季 ⏪度居民消费性贷款（除住房外）的增速提高到11.1% ➠，经营性贷 ⛶款增速提高到19.5%。经营性贷款是近年来居民加杠杆的主要方 ⛪式，经营性贷款在居民全部贷款中的占比已经由2019年末的20.5%上升至当前的27%。二季度房地产市场交易仍然较为低迷， ♎是居民部门债务上升缓慢的主要原因。
本报记者 刘大钧 【编辑:吴睿 】
