1、原糖：本周原糖期价低位整理。消息方面，美国农业部（USDA）近日发布报告，预计2025/26榨季印度糖产量将达到3500万吨，较本榨季的修订预估值增加26%。这一产量预估归功于2024/25榨季主要甘蔗生产邦迎来西南季风，以及2025/26榨季种植面积预计增加。
2、国内现货：广西制糖集团报价6120~6240元/吨，云南制糖集团报价5910~5950元/吨。配额内进口估算价 4800~4850元/吨；配额外进口估算价6120~6170元/吨。
4、国内方面，4月产销数据公布，36万吨的月产量略低于去年38万吨水平；销量125万吨，为近几年同期最 高水平，386万吨库存水平为近几个榨季次低点，也显示集团压力并不大、销售进度良好。当前市场仍以国产糖供应为主，现货报价小幅走弱，顺价走量。但从盘面反应来看，更多体现对远期进口的担忧。随着原糖下行，进口的窗口打开，市场对于远期价格担忧加剧。总的来看随着原糖走弱对于期价持偏弱看法，但因进口糖到位尚需时间，国产糖供应为主的格局制约了价格调整的深度。
1、供应端：北半球新棉陆续种植，美棉播种进度同比基本持平，国内棉花目前处于出苗期。
2、需求端：节后纺织企业开工率小幅增加，低于往年同期水平，纺服终端零售数据同比增加，但增幅仍低于社零。
3、进出口：美关税政策仍在变化，4月我国纺织品出口仍维持正增长，但服装出口同比增速转负。
4、库存端： 棉花商业库存环比下降，目前位于近年来同期低位水平，纺织企业原料库存持续下降，产成品库存在逐渐累积。
5、国际市场方面：近期市场关注重心还是更多在于宏观方面，目前看变数仍然较大。特朗普昨日高调宣称与英国达成关税协定，撤回部分特定领域的关税，但对于其他国家的所谓10%对等关税仍保留。另一方面，美联储5月议息会议按兵不动，符合市场预期，目前从美联储观察工具显示的概率来看，6月降息的概率同样偏低。美元指数重心较前期小幅上移，美棉价格仍然承压。新棉种植方面，美棉持续播种中，种植进度与往年同期基本持平，目前看种植面积同比下降基本确定，天气方面的扰动在逐渐减弱，依据高频追踪数据，美国及美棉主产区德州受干旱影响面积占比均在下降，最终美棉产量或在种植面积同比下降超10%的情况下基本持平。综合来看，宏观层面仍是近期市场关注重点，波动仍有反复，基本面影响相对有限，预计短期美棉仍低位震荡运行为主。
免责声明
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建《1号彩票app下就》议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
责任编辑：赵思远
