来源：华尔街见闻
摩根士丹利测算，美国生产iPhone的成本将比中印制造高出35%，远超通过涨价4-6%来抵消25%关税的成本。摩根士丹利建议库克可考虑将部分小批量苹果产品的生产迁回美国，并承诺未来将其他苹果产品在岸生产。
特朗普威胁对iPhone征收25%的进口关税，摩根士丹利认为，“吃下关税”也比“美国制造”强，并给库克“支招”如何哄好特朗普。
5月28日，据追风交易台消息，摩根士丹利最新研报显示，即使面临25%的进口关税，苹果仍然不太可能将iPhone生产迁回美国。
报告称，数据显示，美国生产iPhone的成本将比中印制造高出35%，远超通过涨价4-6%来抵消25%关税的成本。
摩根士丹利还指出，如果其预期的关税实施，或将导致苹果2026财年每股收益下降约11美分。
为了满足特朗普的要求，摩根士丹利建议库克可考虑将部分小批量苹果产品的生产迁回美国，并承诺未来将其他苹果产品在岸生产。
在美生产成本显著高于关税
据摩根士丹利大中华科技硬件团队的估算显示，在美国制造iPhone的成本至少比在中国或印度高35%，主要原因包括：
摩根士丹利表示，如果苹果要维持类似的毛利率，美国制造的iPhone 16 Pro需要定价1350美元，而非目前的999美元。
相比之下，如果苹果面临25%的iPhone进口关税，只需将全球iPhone价格提高4-6%，因为美国以外的更高利润率可以帮助抵消在美国销售iPhone的较低利润率。
摩根士丹利还在报告中特别提到了苹果将工《竞彩足球比分直播360混合投注》厂迁回美国的时间成本问题。
报告称，根据与苹果的合同制造商沟通，装配工厂从建设到生产至少需要2年以上时间。考虑到苹果在美国销售超过6500万部iPhone，需要不止一个工厂，且在生产高峰期的时候需要超过10万名熟练工人。
以台积电为例，其2020年宣布亚利桑那州晶圆厂投资，直到2024年底才开始大规模生产。摩根士丹利称，如果苹果遵循同样时间表，首批美国制造的iPhone可能要在特朗普离任后才能到达消费者手中。
关税对苹果的财务影响
报告称，根据模型计算，摩根士丹利假设iPhone将被征收25%的（来自中国和印度）关税，给苹果带来的财务影响如下：
华尔街见闻此前也提及，瑞银分析师David Vogt研报中写道：
“如果对每年从中国和印度进口到美国的约7000万部iPhone征收25%的统一关税，我们估计（苹果）的年度每股收益（EPS）将减少0.51美元。”
华尔街目前预计苹果2025财年的EPS为7.18美元，以此计算，瑞银估算减少0.51美元意味着，EPS会仅仅因为从中印两国进口iPhone的关税而下降7%以上。
苹果的潜在应对策略
报告称，摩根士丹利建议，苹果CEO库克应考虑宣布将部分小批量苹果产品的生产迁回美国，例如：
某些Mac型号、AI服务器、HomePod、AirTags等，并承诺未来将其他苹果产品在岸生产。
大摩表示，虽然不如iPhone那样具有象征意义，但这将创造双赢局面：政府获得全球最大电子公司公开承诺新的美国生产，苹果面临的地缘政治威胁减少。
责任编辑：何俊熹
