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广州日报
徐嘉奇：研究员 ⏬，2022年加入广发证券发展研究中心。
♋上中下游行业的库存周期规律有何不同？
正在IPO的阿宽食品闷声发财？
（3）本轮半导体库存高点可能在22Q3，但细分行业有差 ➤异，模拟芯片库存高点在22Q2、数字芯片库存高点预计在22Q3，而分立器件库存高点在22Q1但Q3反弹。当前仍处于主动降 ♒价去库存阶段，企稳时点依赖于需求复苏进度；另外，按库存滞后销 ❎售2个季度左右的规律 ☺，本轮库存低点可能要到22Q2之后。
从疫情冲击来看，11月各地散发的疫情规模较大，已经对消费场 ♍景和工业生产造成明显冲击，从11月PMI数据来看，制造业PMI下滑至48.0%（前值49.2%），非制造业PMI下滑至46.7%（前值48.7%）。结构层面，11月生产分项为47.8%，较上月回落1.8个点，仍处于收缩区间，指向11月工业生 ⏪产冲击仍在持续；需求侧来看，11月PMI新订单、新出口订单分 ♑项分别回落1.7、0.9个百分点至46.4%和46.7%，其 ⏰中新订单分项已经连续5个月处于收缩区间，下游需求走弱的压力凸 ⛔显。11月服务业PMI回落1.9个点至45.1%，在被调查的21个行业中，有15个位于收缩区间，主要的压制因素在于11月 ⛎各地多点散发的疫情持续冲击线下消费。需求走弱和生产受限的特征 ❦是显著的。但在11月底，以北京、广州、成都为代表的各大城市纷 ➠纷对防疫政策进行优化调整，疫情对于经济冲击在12月会明显减弱 ♿。根据交通运输部的数据，航空、铁路、公路、港口的货运量在11 ➠月底有显著回升，可见疫情防控优化的影响是立竿见影的 ☻。
为什么要终止？外界猜测其可能是两年前冲击IPO透支了往 ⛳后12167彩票业绩，如今无法交出令人满意的报表。
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上海此前也公布了“进一步加强商业场所疫情防控工作措施” ⏪。自11月29日零时起，进入上海餐饮服务（含酒吧）、购物中心 ✊（含百货店）、超市卖场、菜市场、美容美发、洗（足）浴等商业场 ❗所的消费者 ❗，须持有48小时内核酸检测阴性证明。
本报记者 曾春华 【编辑:向文波 】
