股市：地缘冲突再度压制资本市场风偏
市场《金年会娱乐网址》回顾
上周A股主要指数涨跌不一，弱势震荡。
31个申万一级行业中，有色金属、石油石化和农林牧渔相对表现较好。
A股主要指数周涨跌幅（%）
资料来源：wind；统计区间：2025/06/09-2025/06/13
申万一级行业周涨跌幅（%）
资料来源：wind；统计区间：2025/06/09-2025/06/13
宏观数据分析
5月社融新增2.3万亿，人民币贷款增加0.6万亿；5月末社融规模存量同比增长 8.7%，M2同增7.9% M1回升至2.3%。数据基本符合预期。社融总量的多增主要归功于政府债融资规模持续高位和低利率带动企业债券融资好转，财政支撑特征明显。5月居民和企业信贷依然偏弱，关税政策也继续影响着企业的融资意愿，反映在企业短期贷款和票据融资整体走弱；居民中长贷虽连续三个月同比多增，但绝对数仍偏弱；后续政策层面，央行仍有降准降息空间，同时继续关注财政的发力结构。
6月11日，美国劳工局公布美国5月CPI数据，同比2.4%，预期2.5%，前值2.3%；环比0.1%，预期0.3%，前值0.2%。核心CPI同比2.8%，预期2.9%，前值2.8%；环比0.1%，预期0.3%，前值0.2%。美国5月CPI同比由于去年同期低基数效应而温和抬升，环比继续降温。美国通胀水平的下降可能与今年以来的能源价格走低、租房市场降温和抢进口透支消费有关。5月通胀数据虽有回落，但结合尚有韧性的非农，美联储可能更倾向于继续数据导向，并不急于采取降息等动作。
股市策略展望
市场上周震荡底色不改，资金面层面，市场量能和两融资金基本维持低位水平。
随着中东烽烟再起，全球资本市场风偏再度受压，本身就处于阶段高位且量能较低迷的A股和受到港美汇率压制的港股同步顺势调整，短期黄金原油航运等板块较为受益，但需注意A股有其内在稳定性，且中东战事目前看对我国影响有限，故A股的调整时长应该不会很长，但目前经济“现实”仍弱，“抢出口”将更长时间的支撑出口数据（拉低经济刺激预期），判断短期市场主题行情为主，操作中重个股轻指数，短期关注新催化的出现和当前热点抱团板块的持续性。
中长期维度，中美长期斗争的基调已经确定，随着美国政策的反复无常与底线逐渐清晰，国际资本市场已经开始质疑美国政府的治理能力与制度信誉。观察美国资本市场变化与我国是否会迎来战略机遇。内需、科技、出海三个方向可能迎来机会，如有超跌或偏低位机会可积极布局。其二，在监管多重政策推动下，公募产品被动化、险资和券商自营等资金长期化趋势可能进一步强化，中长期维度看较为低估的指数权重股仍可能迎来配置资金流入。
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责任编辑：江钰涵
本届世界杯小组 ❧，德国的战绩是1胜1平1负，最终与西班牙 ⏲同金年会娱乐网址积4分，因净胜球少 ⛻，屈居E组第三无缘16强，重蹈上一届世界 ⛄杯小组赛出局的覆辙。不过德国小组赛制造的射门机会次数在32强 ♋里与法国并列第一，只是把握机会的能力较低 ♒，与四年相比还是有进 ❥步的。这恐怕是德国足协再一次给弗里克机会的原因之一 ♒。
本报记者 钟复 【编辑:钱纳水 】
