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历次港股市场底部出现往往伴随着市场交易情绪 ⛷的降温，其中成交额与换手率明显低迷。我们发现市场阶段性底部或前后短时间内往往出现较低的成交额 ☸或下降明显的换手率，背后是市场调整到一定水平后多空双方力量相 ♍对平衡，抛售压力被消耗殆尽，导致交易情绪充分降温。尽管港股主 ✅板成交额呈现逐年抬升的态势，很难将当前情况与此前历次底部完全 ❣锚定在一个绝对水平来进行对比，不过如果出现短期内成交额层面的 ⛼明显降温便可以看作是一个信号。与此同时，我们可以更进一步通过 ⛄市场换手率进行观察则更为直观。我们发现如果年化换手率单日降至50-60%的程度，便基本可认定市场情绪十分低迷，10月甚至 ⛺出现了这一数字连续接近乃至低于40%的情况。
12月LPR报价持稳，1年期LPR报3.65%，上次为3.65%；5年期以上品种报4.30%，上次为4.30%。12月5年期LPR报价未下调，背后或存在近期银行边际资金成本上 ♏升较快、金融支持房地产16条处于政策观察期、房贷利率重定价日 ☾效应等原因 ⛅。预期为支持楼市企稳回暖，明年一季度5年期LPR报 ⛶价有下调可能。
据摩根士丹利团队预测，2023年美股的每股收益将为180美元，远低于市场普遍预期的231美元。考虑到目前股票风险溢 ♊价低于2008年8月 ☼，但估值却更高，预计标普500指数明年可 ♏能会跌至3000点，这意味着仍需在12月19日收盘点位上再下 ⏬跌超过20%。
几年前，我曾经请教一位鹤发童颜的百岁老人，长寿的秘诀是 ♎什么？老人精神奕奕的告诉我八个字，没心没肺， ♋能吃能睡。后来我觉得这么简单啊，又问老人家 ♐有什么要补充的吗？老人又送了我八个字，少思寡 ☸欲，定时定量 ⛹。这是一种多么乐观豁达的心态啊 ♏。
现在非法电子烟猖獗，出现了一个庞大的黑市，非法产品还更 ✨新换代，出现更为廉价的一次性电子烟。
12月20日，国务院发布《关于同意在沈阳等6个城市开展 // ☹服务业扩大开放综合试点的批复》 ⛔。这是自2015年首次设立服务 ♎业扩大开放综合试点以来第二次扩围。证券时报记者注意到，此次入 ➨围的6个城市均为省会城市。接受证券时报记者采访的专家表示，这6个城市具有基础相对较好、区位发展有优势的特点。
市场仍在热议美股会不会在年末出现反弹。目前看来主要股指 ➨在12月与今年都有可能录得跌幅 ♍。
图表34：2016年价值整体跑赢成长
在大周期末期，我们看到世界各国面临贫富分化、社会撕裂和 ♒民粹主义盛行，对分配公平呼声优先于经济效率，经济金融动荡、社 ♓会不稳定增加、阶层分化难以达成政治共识。这一 ✋阶段，要么对内进行强有力的结构性改革，对债务进行出清，加强调 ♍节收入分配以缓和阶层对立，集中更多的资源用于生产性领域比如科 ♈技创新、制造业、教育、基础设施等，以重建经济竞争力 ❍，重新凝集 ➣社会共识；要么对外转移矛盾，遏制新兴力量崛起，爆发贸易战、科 ➤技战、金融战、地缘战、舆论战等，“修昔底德 ⏫陷阱”上演 ❌，直到旧秩序瓦解，新秩序重建。
本报记者 潘岳 【编辑:衣笠贞之助 】
