USMCA的实施叠加“近岸外包”效应，供应链是否在加速 ❤向北美转移 ❣？49彩票集团的网址
戴康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No． BOA313
去年底22年A股盈利收缩已是市场共识 ❌，关键是估值的方向怎么走？我们基于估值19-20年连续扩张的 ⌚背景，判断21-22年估值将连续挤压。19-20年连续两年估值扩张后 ♒，A股21年估值收缩 仅14%左右，历史经验看收缩幅度不够 ❢。估值有三个决定因素（无风险利率、盈利预期、风险偏好），截止22年11月30日，22年A股估值继续向下挤压17% ❓。
23年货币政策的主基调为“稳货币”， ♏节奏上先松后稳。近期来看，预计流动性将持续宽松，待地产政策起 ⛄效后，由“松”企“稳”。支撑宽信用需要宽货币，过去4轮稳增长 ➣周期中，在“稳增长/宽信用”的初期，央行的货币政策会保持较为 ⛴宽松的操作 ➢。2023年经济复苏基础尚不牢固，预计央行后续将继 ♍续灵活使用公开市场操作、各类借贷便利工具确保流动性合理充裕， ❢维持稳健略宽的流动性环境。所以在经济尚未企稳回升前 ⏪，流动性将♈会持续宽松。10年期国债走势 ♋与地产投资增速相关性较强，后 ❤续随着地产政策起效，地产投资企稳，国债利率上行，流动性也将由 ⏳“松”企“稳”。随后币值稳定（物价/汇率）等目标的重要性会提 ♎升，货币政策将保持稳健基调，同时强调灵活适度。
在次高端产品层面，头部酒企业逐渐加码渗透，古井贡酒逐渐 ❧乏力，因此开始谋求低端产品的赛道。在不久前刚结束的第一百零六 ♊届全国糖酒会上，古井贡酒推出一款价位在百元以下的光瓶酒，价格 ❌最低66元 ♑，最高88元。
此前 ✋，联合国秘书长古特雷斯表示，俄罗斯化肥和农产品必须 ⛸“顺畅地”进入世界市场，否则明年可能发生粮食危机。
瑞银证券中国电力及新能源分析师严亦舒此前曾对澎湃新闻分析称 ➥，考虑到供应端的爬坡期，今年四季度及明年一季度的硅料价格即便 ♑出现小幅下降，也还是会维持在高位。“但是到明年年中左右，二季 ❓度、三季度 ♏，整体供需应该会有一个明显的缓解。明年各个季度都会 ♏有新增硅料产能投产，从单季度供需情况来看 ⛄，49彩票集团的网址明年二季度开始预计 ⌚供需紧张会出现缓解。整体而言，硅料价格会在明年有明显回落。”
今年以来，越来越多的新能源车企将出海作为发展目标。比亚 ☻迪、蔚来等车企陆续宣布进入荷兰、德国、瑞典等汽车市场，中国汽 ♊车出海持续加速，出口版图还在不断扩大。目前，国内整车出口主要 ♿是英国、泰国、菲律宾、墨西哥、沙特等市场 ⛔。
不难看出，相宜本草是一家国货美妆龙头，IPO启动的时间 ⛸也较早。据2012年招股书显示 ♈，相宜本草拟发行5200万股， ⛴占发行后总股本的25%，拟募集资金超7亿 ✅，其中6.24亿元用 ♉于营销渠道及品牌建设项目。
《良医》剧照
特别是对于周期滞后时间较长的中游制造业来说，资本市场的 ⏩抢跑通常也更明显，快速累库阶段可能意味着一轮周期即将见顶，反 ♋之，快速去库存阶段可能意味着新一轮周期即将开始。分两种情形来 ✊说：
本报记者 王一亭 【编辑:张坚 】
