（卓创资讯分析师于明静）
【导语】5月钢铁产业链价格整体走弱，原料及成材环比普跌，主因需求淡季拖累、成本支撑松动及宏观利空压制。原展望6月，宏观偏弱、成本下探及需求预期悲观或致产业链价格延续跌势，钢厂利润承压风险加剧，需关注负反馈传导及政策扰动。
钢材产业链价格变化及传导逻辑：钢材降幅大于原料降幅 需求主导
通过对比原料价格和钢材价格走势来看，原料走势整体强于成材。虽然焦炭同比降幅较大，但环比仅下跌0.65%，主要由于煤焦价格依然下跌，给钢厂让出利润，钢厂高炉铁水边际虽有下降，但仍维持高位。因此本月原料价格降幅小于成材，产业链整体价格下跌的主要驱动力来自于终端需求下滑引发市场预期的走弱。
钢材上下游产业链开工负荷变化：原料端环比回升 钢材结构性波动
5月钢铁产业链产品开工率同环比均有涨跌。这其中，原料端生产企业在利润尚可情况下，开工率环比多有回升，但国内部分矿山因产能原因生产受限，铁矿石开工水平同比下降较明显。成材方面，冷轧板卷、中厚板、镀锌板等开工率环比明显回升，制造业和内需情况受“以旧换新”政策及海外抢出口影响较强的延续性，依然维持韧性，企业开工积极性较高。而带钢产品开工率同环比降幅较大，本月平均开工率为51.14%，环比下降3.41个百分点，同比下降10.22个百分点。主要原因是，6月高温雨水天气增多制约终端施工建设，市场逐步进入淡季，下游对带钢采购预期下降，加上短流程企业利润水平偏低，钢厂整体开工积极性下降，月内带钢开工率下降。整体而言，在5月份，钢铁产业链整体开工率受企业利润因素及需求端现实及预期影响呈现结构性调整趋势。
钢铁产业链毛利润变化对比：成本下降 钢材平均利润同比多有改善
5月钢铁产业链平均利润同比多有回升，环比部分下降明显，个别回升。终端需求维持高韧性，建材需求同比回落，制造业用钢需求持续维持高水平。4月房屋销售，新开工、竣工面积均处于负增长且降幅扩大，4月中国房地产开发投资完成额同比下降10.32%，资金来源持续下滑，下游工地资金到位情况有所好转但始终不及预期，地产在资金恶化下需求仍无好转，企业拿地积极性依然偏弱。目前来看，房地产行业尚未触底，仍然延续下滑，居民购房需求不足，依然是钢材需求拖累项。而制造业投资偏高位置运行，受益于“两新”政策的通用、专用、交运设备增速维持高增长，整体制造业用钢仍有较强韧性。月内综合看钢铁产业链各产品成本同环比均出现下降，但因需求表现不一，平均利润个别环比下降，但多数钢材利润空间尚可，同比有明显改善。
6月钢铁产业链产品《彩神彩票在线注册》走势预测：成本下探需求转弱 价格重心继续下移
责任编辑：李铁民
