今日A股总体走强。宽基层面，上证指数收涨0.42%，报3376.20点，深证成指上涨0.87%，创业板指上涨1.11%，科创综指上涨0.54%。沪深两市全天成交额合计11530.48亿元，较上一日增量116.38亿元。行业层面，通信、人工智能、有色、家电、消费电子等板块涨幅居前，交运、黄金等避险板块跌幅居前。
由今日市场结构可见，短期情绪较强。个股层面，两市3964股上涨，1236股下跌；风格层面，小盘强于大盘，成长强于价值，双创略强于主板。整体而言，市场今日风险偏好处于较高水平。
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创新药板块近期表现亮眼，创新药ETF国泰（517110）近5日上涨6.63%，创业板医药ETF国泰（159377）近5日上涨5.89%，生物医药ETF（512290）近5日上涨4.00%，均处于市场前列。港股相关医药板块涨势尤其强劲，近5日涨幅已接近10%。如何看待创新药的未来走势？创新药板块过热了吗？
中长期的视角来看，创新药板块的此轮爆发究竟是新主线的诞生，还是再度昙花一现？答案或许藏在连续4年的下跌之中。21年起创新药板块从高点回落，主要受到以下多方面因素的压制：1）政策环境。集采与医保谈判对部分药企的业绩有较大影响；2023-24年医疗反腐导致医院的采购流程延长，创新药入院周期平均延长3-6个月。2）商业化放量不及预期：21-24年上市的新药中，仅有25%的品种年销售额突破10亿元，销售盈利与较高的研发投入不太匹配。3）估值消化：早期创新药板块受到港股18A政策、科创板开板催化，整体情绪乐观，估值逐渐泡沫化。21年拐点显现后，该板块一直在消化估值。今年上涨之后，创新药板块PE约在50倍水平，处于历史中《下载竞彩足球app196》等略高水平。
考虑到前4年的压制因素很可能有所缓解，我们在中长期依然比较看好创新药板块。政策层面，2025年政府工作报告明确“健全药品价格形成机制、制定创新药目录”等细则，政策重点覆盖研发、审批、支付三大环节。商业化层面，今年创新药企业集中放量，授权数据较为亮眼。当然，我们认为创新药板块回到20-21年左右的估值难度较大。从产业周期上看，逐渐走向盈利化的企业，不再具有从零到一的巨大炒作空间；即使创新药不断受到政策利好，限制过高药价，保障居民健康的导向也许并不会改变。因此，估值继续抬升的空间也并没有想象中那么大，更加看好其走出景气度行情。短期上涨过猛，资金关注度过高也会存在短暂回调的可能，建议投资者持续关注，逢低布局。
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养殖ETF（159865）近日表现优异，近5日上涨3.05%。
风格本身并不是养殖板块最为突出的特征，养殖主要的影响因素仍是供需错配带来的猪价周期。那么，猪价周期目前进行到了哪一阶段？
猪价角度，目前我国猪肉价格已经进入下跌后的磨底阶段。猪肉批发价从去年9月份左右的高点27元/公斤，下跌至目前约20元/公斤。生猪价格则在15元/公斤左右徘徊。从价格趋势角度看，其进一步下探的空间可能也比较有限。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
作者：国泰基金
责任编辑：杨红卜
