摩根士丹利的利率策略师“预计明年收益率将大幅下降”，因此有理由对包括美国国债在内的大多数G-10债券市场久期持中性至超配立场。
Matthew Hornbach、Luca Salford和Koichi Sugisaki等策略师在一份报告中表示，今年“政府债券市场恐将陷入由《德赢vwin体育全站》关税引发的风暴中心”。
相比之下，通胀风险“似乎大致平衡”，“我们认为这促使投资者寻求购买政府债券，而非抛售。”
美国国债收益率将在第四季度开始走低，到年底10年期国债收益率将达到4%，到2026年底将达到3%，摩根士丹利预计在此期间美联储将降息175个基点。
随着“更温和的赤字”抑制息票债券的供应，且在监管放松的推动下，美国国债应会跑赢SOFR和OIS掉期合约。
在欧洲，德国10年期国债收益率到年底应会降至2.4%，到2026年底降至2.25%；基准情境是2025年增长率为1%，2026年为0.9%，欧洲央行今年将存款利率下调至1.5%，通胀率“最终低于”其2%的目标。
英国10年期国债收益率在2025年底应为4.35%，2026年底为3.8%，在“经济活动和通胀势头放缓”的背景下，英国央行到2026年底将把利率降至2.75%。
日本10年期国债收益率在预测期间内应会下降，2025年第四季度收益率达1.15%，2026年第二季度达0.90%，交易员不再认为日本央行在此期间会进一步加息。
此外，摩根士丹利预计，随着加拿大和澳大利亚的央行降息，其国债收益率曲线将趋陡，而新西兰国债收益率曲线“在经历了激进降息周期带来的显著趋陡”后将趋平。
责任编辑：丁文武
美国财政部5月份的TIC还显示，多个石油生产国普遍减持 ♑美国国债。世界上最大的石油出口国沙特阿拉伯在今年4月和5月出 ⛹售了49亿美元，其所持美债从两年前的峰值1844亿美元下降到1113亿美元，累计净抛售为731亿美元 ♌，累计美债减持接近40%。阿联酋在5月份出售了12亿美元的美国国债。自今年2月以 ⏬来，伊拉克一直在抛售美国国债，其持有量从412亿美元降至327亿美元，累计净抛售额为85亿美元，累计减持美债21%。今年 ♈第二季度，全球石油生产国面临美国债务上限和银行危机的风险，导 ♉致德赢vwin体育全站其加速抛售美国国债 ♎，以管控并减轻其美元美债风险敞口。
股指期权：宏观利好积极刺激下，市场动量效应明显，市场风 ⛸格仍有对成长风格的偏好。目前全品种波动率均有抬升，卖认购端需 ⛷要格外警惕风险。尽管基本面价值风格持续占优，但期权端有防御资 ⛲金或对冲资金入场，50ETF期权和沪市300ETF期权的持仓 ☽量走弱，市场对价值风格回调有所布局，因此多波动率端可短线止盈 ♍。
本报记者 李恂 【编辑:陆九渊 】
